Определение рыночной стоимости дебиторской задолженности с целью обращения на неё взыскания




Скачать 213,49 Kb.
НазваниеОпределение рыночной стоимости дебиторской задолженности с целью обращения на неё взыскания
Дата публикации25.10.2013
Размер213,49 Kb.
ТипДокументы
pochit.ru > Право > Документы


ОПРЕДЕЛЕНИЕ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ С ЦЕЛЬЮ ОБРАЩЕНИЯ НА НЕЁ ВЗЫСКАНИЯ

Нечаев В.Л., доц.,к.э.н.,

Ракова Н.В., профессиональный оценщик

Под дебиторской задолженностью, на которую обращается взыскание в порядке исполнительного производства, понимается "право требования должника к третьему лицу, не исполнившему денежное обязательство перед ним как кредитором (далее - дебитор), в том числе право требования по оплате фактически поставленных должником товаров, выполненных работ или оказанных услуг, по найму, аренде"1. В силу статей 128 и 129 Гражданского кодекса Российской Федерации, право требования является объектом гражданского права, не ограниченным и не изъятым из оборота.

Обращение взыскания на дебиторскую задолженность производится:

1) при наличии согласия взыскателя - путем внесения (перечисления) дебитором дебиторской задолженности на депозитный счет подразделения судебных приставов;

2) при отсутствии согласия взыскателя или невнесении (неперечислении) дебитором дебиторской задолженности на депозитный счет подразделения судебных приставов - путем продажи дебиторской задолженности с торгов2.

Продажа дебиторской задолженности, на которую обращено взыскание в порядке исполнительного производства, носит принудительный характер и основывается на ст.237, 387 ГК РФ и ФЗ "Об исполнительном производстве". Предприятие-правообладатель в этом случае не является стороной в сделке купли-продажи имущественных прав и не может определять ее условий.

Продажа арестованной дебиторской задолженности производится на торгах, проводимых специализированной организацией в форме открытых аукционов3, по правилам, установленным статьями 447-449 Гражданского кодекса Российской Федерации.

Возможные покупатели дебиторской задолженности могут быть классифицированы следующим образом4:

  • Покупатели-субдебиторы, приобретающие задолженность для собственного использования. К ним относятся предприятия, имеющие свою задолженность перед дебитором и заинтересованные в погашении этого долга зачетом встречного однородного требования. Для этих покупателей цена спроса на дебиторскую задолженность соответствует ее номинальной стоимости, уменьшенной на издержки приобретения задолженности дебитора на открытых торгах.

  • Покупатели-спекулянты, приобретающие долговые обязательства как финансовые инструменты с целью вложения временно свободных средств. Определяющим для этой группы покупателей является приемлемое соотношение «доходность-риски» и уровень ликвидности конкретной дебиторской задолженности как финансового инструмента.

  • Покупатели-инвесторы, приобретающие дебиторскую задолженность в рамках осуществляемых ими проектов по реструктуризации предприятий должников. Эти покупатели ориентируются на инвестиционную стоимость дебиторской задолженности, соответствующую ее обеспеченности активами дебитора, уровню доходности и продолжительности финансовой операции.

  • Случайные покупатели, проявившие интерес к приобретению дебиторской задолженности вследствие случайного стечения обстоятельств и не имеющие опыта проведения подобных финансовых операций. Спрос со стороны таких покупателей не поддается прогнозированию и появляется при бросовых ценах на задолженность.

Продажа дебиторской задолженности осуществляется обычно на открытых торгах, проводимых в форме аукциона на понижение. Такой аукцион начинается с максимальной цены, равной номинальной величине долга и продолжаются с уменьшением цены на объявленный шаг торгов. При этом цена продажи задолженности не может быть ниже рыночной стоимости, по которой была оценена выставленная на торги задолженность.

Для анализа соотношения цен продажи дебиторской задолженности и ее номинальной стоимости была извлечена случайная выборка способом механического отбора по данным объявлений о проведении открытых торгов, опубликованных в сети Internet и доступных в настоящее время для стандартных средств поиска системы Yаndex. Основные показатели этой выборки приведены в табл.1.

Таблица1.

Показатели выборки объявленных минимальных цен реализации дебиторской задолженности на открытых торгах

п/п

Наименование

Величина

1.

Объем выборки

55

2.

Временной интервал, годы

2005-2011

3.

Организационно-правовая форма дебиторов

  • ОАО, ЗАО и ООО

  • ФГУП и ГП

  • МУП, МУ и Администрации городов

  • Прочие

36

4

10

5

4.

Минимальная цена, % к долгу

12,43

5.

Максимальная цена, % к долгу

92,00

6.

Средняя цена, % к долгу

38,39

7.

СКО

17,30

8.

Расчетная величина критерия отклоняющихся наблюдений

2,78

9.

Табличная величина критерия отклоняющихся наблюдений при 95 % уровне значимости

3,16

10.

Коэффициент асимметрии

0,9341

11.

Коэффициент эксцесса

0,0903

Сведения о распределении полученных значений цен приведены в табл.2.

^ Таблица 2.

Распределение объявленных минимальных цен реализации дебиторской задолженности на открытых торгах

интер-вала

^ Интервал цены реализации (долей ед. от номинальной суммы долга)

Частота

Накопленная частота

^ Накопленная частость

1.

до 0,15

4

4

0,075

2.

свыше 0,15 до 0,30

19

23

0,434

3.

свыше 0,30 до 0,45

17

40

0,755

4.

свыше 0,45 до 0,6

4

44

0,830

5.

свыше 0,60 до 0,75

7

51

0,962

6.

свыше 0,75 до 0,90

2

53

0,981

7.

свыше 0,90

2

55

1




Итого

55







Гистограмма полученного распределения приведена на рис.1.



Рис. 1. Распределение объявленных минимальных цен реализации дебиторской задолженности на открытых торгах.

Приведенные данные свидетельствуют о том, что дебиторская задолженность продается в большинстве случаев с высоким дисконтом – более 40% случаев имели дисконт (скидку) с номинальной стоимости в 70% и более.

Особенностью проведения оценки рыночной стоимости дебиторской задолженности в процессе исполнительного производства является наличие существенных ограничений по срокам (обычно, оценка должна быть проведена в течение 5 дней) и характеру доступной для оценщика информации. На практике, судебный пристав-исполнитель может предоставить оценщику бухгалтерский баланс дебитора, запросив его в налоговом органе. В этом случае оценка рыночной стоимости дебиторской задолженности может быть произведена на основе анализа обеспеченности обязательств дебитора его активами:

Ср.деб = Здеб*(1-dp ) (2)

dp =1- Ко.а.*(1-∆риск)

Ко.а. =( ∑Аi *ki – Бпрв )/Бобяз
где Ср.деб и Здеб – соответственно рыночная стоимость дебиторской задолженности и ее номинальная величина, руб.;

dp – рыночная величина дисконта (скидки) с номинальной стоимости дебиторской задолженности, долей ед.;

Ко.а. – коэффициент обеспеченности обязательств дебитора его активами, долей ед.;

Аi - балансовая стоимость i-го вида активов, руб.;

ki – коэффициент ликвидности актива, долей ед.;

Бпрв. и Бобязат – балансовая стоимость соответственно первоочередных5 и всех (долгосрочных и краткосрочных) обязательств дебитора, руб.;

риск – скидка на риски , связанные с приобретением и истребованием дебиторской задолженности, долей ед..
Для определения уровня ликвидности активов необходимо учитывать не только ожидаемую продолжительность периода экспозиции при продаже активов различных видов, но и состояние бухгалтерского учета (табл. 1). Дело в том, что большая дебиторская задолженность часто является сопутствующим признаком неудовлетворительной организации бухгалтерского учета на предприятии. Не редки случаи, когда учет не ведется вообще или установленная отчетность своевременно не представляется. В этих случаях, исходя из принципа осторожности и осмотрительности, необходимо корректировать балансовую стоимость активов с учетом рисков, обусловленных недостоверностью учета.
Для определения коэффициентов ликвидности может использоваться следующая шкала экспертных оценок (табл.4)
^ Таблица 4

Шкала экспертных оценок коэффициентов ликвидности

(к балансовой стоимости активов)

п/п

Ликвидность активов и сроки экспозиции

^ Состояние бухучета

Удовлетворительное

Неудовлетворительное

Отсутствует

1.

Ликвидные (до 2 мес.)

0,8-1,0

0,7-0,9

0,5-0,7

2.

Низколиквидные (свыше 2 до 6 мес.)

0,7-0,9

0,6-0,8

0,3-0,5

3.

Условно-ликвидные (свыше 6 до 12 мес.)

0,6-0,8

0,5-0,7

0,2-0,3

4.

Неликвиды (свыше 12 мес.)

0,4-0,6

0,3-0,5

0,0-0,2

^ Источник: Методические рекомендации по определению рыночной стоимости имущества с использованием экспертных оценок (ЗАО "Ростов-Ресурс", Ростов-на-Дону, 2011 г.).

Зачастую информация о составе и балансовой стоимости активов и обязательств дебитора оказывается недоступной для оценщика – например, если необходимая бухгалтерская отчетность дебитора в налоговом органе отсутствует. Рыночная величина дисконта дебиторской задолженности в такой ситуации может быть оценена исходя из ожидаемого уровня возмещения долга:

dp =1- Квозм.*(1-∆риск) (3)
где Квозм. – коэффициент возмещения задолженности, долей ед..
Коэффициент возмещения определяется на основе экспертной оценки рисков невозврата в зависимости от характеристик надежности дебиторской задолженности. Для этого может использоваться шкала, приведенная в табл. 5.

^ Таблица 5

Шкала экспертных оценок коэффициента возмещения

^ Характеристики задолженности


Рейтинг ожидаемого уровня возмещения долга


Описание уровня возмещения долга

^ Уровень (полнота) возмещения*


1

2

3

4

Задолженность полностью обеспеченная гарантией надежных банков

1+

Наивысший - полное возмещение

100%

Задолженность, обеспеченная надежным поручительством или залогом, превышающим полную сумму долга

1

Очень хороший

90-100%

Задолженность, обеспеченная залогом в полном размере

2

Существенный

70-90%

Задолженность обеспеченная залогом или поручительством в размере суммы основного долга

3

Хороший

50-70%

Задолженность платежеспособных предприятий без обеспечения

4

Средний

30-50%

Задолженность предприятий платежеспособность которых неизвестна

5

Небольшой

10-30%

Задолженность отсутствующих должников

6

Незначительный

0-10%

Примечание: 1.Данные в гр. 2-гр.4 таблицы приведены в соответствие со Шкалой рейтингов Standard & Poor ожидаемого возмещения долга после дефолта (www. Iip.ru). 2. Под полной суммой долга понимается величина основного долга и начисленных процентов на момент дефолта.

Риски добросовестного приобретателя дебиторской задолженности, на которую было обращено взыскание в порядке исполнительного производства, заключаются, прежде всего, в том, что для взыскания этой задолженности ему придется использовать судебную процедуру. Потери времени на востребование задолженности в экономическом отношении эквивалентны потерям денежных средств и определяют размер скидки (премии), необходимой для формирования конкурентной рыночной цены дебиторской задолженности. При этом мы исходим из допущения, что риски, связанные с потерями в размерах погашения дебиторской задолженности уже учтены при определении коэффициента обеспеченности активами дебитора Ко.а. или коэффициента возмещения Квозм..
Скидка на риски добросовестного приобретателя может быть рассчитана исходя из ожидаемых совокупных затрат времени на истребование задолженности и процентной ставки сравнения для данной финансовой операции:

риск =p*Tобщ/12

p =i +f +s (4)

где Тобщ – общие затраты времени на осуществление действий по истребованию погашения дебиторской задолженности в судебном порядке, мес.;

p – ставка доходности финансовой операции, долей ед. в год;

i – вмененная ставка чистой доходности, долей ед. в год;

f – величина операционного риска, долей ед. в год;

s – эффективная годовая кредитная ставка, долей ед.
Рассмотрим изложенную методику оценки рыночной стоимости дебиторской задолженности на практическом примере.
ПРИМЕР:
Судебным приставом-исполнителем наложен арест на дебиторскую задолженность (права требования по оплате выполненного капитального ремонта жилого дома), принадлежащую должнику ООО "Н". Дебитором является управляющая компания по эксплуатации жилых домов ООО "К". Руководитель дебитора в настоящее время отсутствует и бухгалтерская отчетность за последний отчетный период в налоговый орган дебитором не представлялась.
Исходные данные о балансовой стоимости активов и обязательств дебитора согласно баланса за предшествующий отчетный период, который был получен судебным приставом-исполнителем в налоговом органе, и коэффициенты ликвидности, определяемые в соответствии с табл. 4 для различных видов активов, приведены в следующей таблице:


^ Таблица П.1.

Расчет коэффициента обеспеченности дебиторской задолженности активами


п/п

Наименование

Балансовая стоимость, руб.

^ Коэффициент ликвидности

Скорректированная стоимость, руб.

1.

Внеоборотные активы

61 000

х

42 700

1.1.

Основные средства

61 000

0,70

42 700

2.

Оборотные активы

3 707 000

х

807 400

2.1.

Запасы

220 000

0,50

110 000

2.2.

Дебиторская задолженность

3 487 000

0,20

697 400

2.3.

Денежные средства

 

1,00

-

3.

Капитал и резервы

1 354 000

х

1 354 000

3.1.

Уставный капитал

10 000

х

10 000

3.2.

Нераспределенная прибыль

1 344 000

х

1 344 000

4.

Долгосрочные обязательства

-

х

-

5.

^ Краткосрочные обязательства

2 414 000

х

2 414 000

 

Кредиторская задолженность

2 414 000

х

2 414 000

Итого

Активы

3 768 000

х

850 100

 

Пассивы

3 768 000

х

3 768 000,00

 

^ Чистые активы

1 354 000

х

- 2 490 900

 

^ Коэффициент обеспеченности активами обязательств дебитора

1,56

х

0,35


При определении коэффициентов ликвидности активы дебитора были классифицированы по шкале табл. 4 для ситуации с неудовлетворительным состоянием бухгалтерского учета следующим образом:

  • основные средства – низколиквидные активы ( коэффициент ликвидности 0,7);

  • запасы – условно-ликвидные активы (коэффициент ликвидности 0,5);

  • дебиторская задолженность – неликвиды (коэффициент ликвидности 0,2); на проблемный характер актива указывает то, что дебиторская задолженность составляет 94% от балансовой стоимости оборотных активов предприятия;


Примерные затраты времени на осуществление действий, необходимых при истребовании приобретенной дебиторской задолженности в судебном порядке, приведены в табл. П.2.
^ Таблица П.2.

Расчет совокупных затрат времени на истребование дебиторской задолженности в судебном порядке


п.п.

Наименование

Срок, мес.

Примечание

1.

Приобретение дебиторской задолженности, включая оформление документов

0,50

Период времени с момента внесения задатка до получения документов по результатам торгов

2.

Предъявление дебиторской задолженности к оплате

0,50

Получение первичных документов у должника и направление требования дебитору

3.

Предъявление иска о принудительном взыскании задолженности с дебитора

0,50

Подача иска о принудительном взыскании долга с дебитора

4.

Рассмотрение дела в суде и получение судебного решения

3,00

Период времени с момента принятия иска судом до получения судебного решения

5.

Срок вступления в силу судебного решения

1,00

Установленный законодательством срок

6.

Обжалование судебного решения

2,00

Рассмотрение решения суда в следующих инстанциях

7.

Получение исполнительного листа по вступившему в силу решению суда

0,50

Период времени после вступления решения в законную силу до получения исполнительного листа

8.

Проведение исполнительных действий по обращению взыскания на имущество дебитора

2,00

Срок исполнительных действий согласно ФЗ "Об исполнительном производстве"

9.

Получение денежных средств от реализации

1,00

Период времени после реализации имущества до перечисления средств взыскателю

10.

Итого

11,00

 


Величина скидки за риски, связанные с финансовой операции по приобретению и истребованию дебиторской задолженности определяется на основе совокупной продолжительности действий по проведению операции и процентной ставки сравнения, рассчитанной кумулятивным методом.

^ Таблица П.3.

Расчет скидки на риски проведения операции приобретения и истребования дебиторской задолженности


п/п

Наименование

Величина

Примечание

1.

Норма безрисковой (чистой) доходности

5,0%

Вменяемый размер чистой доходности, соразмерный депозитной процентной ставке

2.

Операционный риск

5,0%

Премия за риск, равная норме чистой доходности

3.

Эффективная кредитная ставка

13,0%

Кредитная ставка для надежных заемщиков

4.

Процентная ставка сравнения

23,0%

п.1+п.2+п.3

5.

Срок отвлечения средств для проведение операции, мес.

11

Табл.П.2.




^ Скидка на риски, связанные с приобретением и истребованием дебиторской задолженности

21,1%

п.4*п.5/12


Полученные результаты (табл. П. и табл. П.3) используются для расчета рыночной величины дисконта и соответствующей ей рыночной стоимости дебиторской задолженности (табл. П.4)
^ Таблица П.4.

Расчет рыночной стоимости дебиторской задолженности


п/п

Наименование

Величина

Примечание

1.

Номинальная сумма арестованной дебиторской задолженности, руб.

340 707

Акт описи и ареста

2.

Коэффициент обеспеченности активов дебитора

0,35

Табл. П.1

3.

Скидка на риски, связанные с приобретением и истребованием дебиторской задолженности

21,1%

Табл. П.3

4.

Рыночная величина дисконта от номинальной суммы дебиторской задолженности

72,2%

100- п.2*(100-п.3)

5.

^ Рыночная стоимость задолженности, руб.

94 685

п.1*(100-п.4)/100



1 ФЗ Об исполнительном производстве, ст.75, часть 1, п.1

2 ФЗ Об исполнительном производстве, ст.76, часть 2.

3 ФЗ Об исполнительном производстве, ст.87, часть 4

4 Оценка рисковых долговых обязательств на российских предприятиях/ под ред. М.А. Федотовой. М., 2001, с. 40.

5 К первоочередным относят те обязательства, требования по которым исполняются в первую очередь согласно действующего законодательства

Похожие:

Определение рыночной стоимости дебиторской задолженности с целью обращения на неё взыскания iconАнализ дебиторской задолженности
Задачей финан­сового менеджмента является эффективное управление дебиторской задолженностью как активами предприятия с целью оптимизации...
Определение рыночной стоимости дебиторской задолженности с целью обращения на неё взыскания iconУправление дебиторской задолженностью Задачи тренинга
Овладение технологиями минимизации риска просроченной дебиторской задолженности на организационном уровне
Определение рыночной стоимости дебиторской задолженности с целью обращения на неё взыскания iconОб утверждении Порядка проведения мониторинга дебиторской задолженности...
В целях усиления контроля за состоянием дебиторской задолженности учреждений муниципального района «Газимуро-Заводский район», в...
Определение рыночной стоимости дебиторской задолженности с целью обращения на неё взыскания iconУчет и налогообложение задолженности при расчетах с покупателями
Задача Учет и налогообложение текущей дебиторской задолженности по расчетам с покупателями денежными средствами
Определение рыночной стоимости дебиторской задолженности с целью обращения на неё взыскания iconОпределение рыночной стоимости недвижимости сравнительным подходом при отсутствии оценки земли

Определение рыночной стоимости дебиторской задолженности с целью обращения на неё взыскания iconОао «Алматинская Городская Клиринговая Палата»
«Правилами осуществления клиринга в Республике Казахстан» №273 от 16 июня 2000 года и другими законодательными актами с целью снижения...
Определение рыночной стоимости дебиторской задолженности с целью обращения на неё взыскания iconМетодические рекомендации по использованию экспертных оценок при...
Методические рекомендации подготовлены на основе систематизации наиболее распространенных видов экспертных оценок, используемых при...
Определение рыночной стоимости дебиторской задолженности с целью обращения на неё взыскания iconОсобенности оценки вычислительной техники
Расчет рыночной стоимости устаревшей вычислительной техники (компьютеров) осуществлен сравнительным подходом (по стоимости составляющих...
Определение рыночной стоимости дебиторской задолженности с целью обращения на неё взыскания iconОтчет №150202 Об определении рыночной стоимости двухкомнатной квартиры,...
Об определении рыночной стоимости двухкомнатной квартиры, расположенной по адресу: Московское шоссе д. 121 кв. 60
Определение рыночной стоимости дебиторской задолженности с целью обращения на неё взыскания iconИнститут экономики
Целью его изучения является освоение студентами базовых теорий финансовых рынков, фундаментальных концепций управления финансами...
Вы можете разместить ссылку на наш сайт:
Школьные материалы


При копировании материала укажите ссылку © 2019
контакты
pochit.ru
Главная страница