Бизнес-план инвестиционного проекта Методы оценки эффективности инвестиционного проекта




Скачать 454,75 Kb.
НазваниеБизнес-план инвестиционного проекта Методы оценки эффективности инвестиционного проекта
страница1/3
Дата публикации05.11.2013
Размер454,75 Kb.
ТипБизнес-план
pochit.ru > Финансы > Бизнес-план
  1   2   3


2



Содержание

Введение

  1. Понятие и содержание инвестиционной деятельности

    1. Инвестиционная деятельность, ее цели и виды

    2. Инвестиционный проект, отбор и финансирование

    3. Бизнес-план инвестиционного проекта

    4. Методы оценки эффективности инвестиционного проекта

    5. Денежные потоки

    6. Институты коллективного инвестирования в Российской Федерации

    7. Теория САМР и ее использование в инвестиционной деятельности

    8. Прямые и портфельные инвестиции

    9. Инвестиционный риск и способы его снижения

  2. Финансовая оценка инвестиционного проекта

    1. Оценка первоначальных капитальных вложений

    2. Расчет производственных издержек

    3. Расчет оборотного капитала

    4. Финансовый план инвестиционного проекта

      1. Потребность в инвестициях

      2. Источники финансирования и выплаты по обязательствам

      3. Оценка финансового состояния инвестиционного проекта

      4. Отчет о движении денежных средств

  3. Оценка инвестиционной привлекательности проекта

    1. Метод определения чистой текущей стоимости

    2. Метод расчета рентабельности инвестиций

    3. Метод расчета внутренней нормы прибыли

    4. Метод расчета периода окупаемости инвестиций

4. Оценка чувствительности инвестиционного проекта

Заключение

Список использованной литературы

Введение
В условиях формирования рыночных отношений хозяйствования в России существует настоятельная потребность в оценке инвестиционной деятельности, основанной на современных методологических подходах. В настоящее время многие субъекты предпринимательства могут и хотят заниматься инвестированием, поэтому тема данной работы – оценка инвестиционной деятельности, достаточно актуальна на сегодняшний момент.

Создание предприятия в самом общем виде начинается с предпринимательской идеи, как лучше использовать накопленный из предыдушей деятельности капитал. То есть побудительным мотивом предпринимательской деятельности служит стремление реализовать предпринимательскую идею. Для этого предприниматели подбирают партнеров и выходят на финансовые рынки в поисках финансовых ресурсов для полного или частичного финансирования реализации своих планов. Таким образом, на финансовых рынках встречаются потенциальные инвесторы-собственники, каждый из которых ищет кредиторов, так как для финансирования не хватает собственных средств, либо по соображениям предотвращения риска нецелесообразно все средства «вкладывать в одну корзину». Инвесторы-собственники информируют инвесторов-кредиторов обо всех ожидаемых в результате инвестиций в данный проект поступлениях денежных средств. Эта информация представляется в виде бизнес-плана, в процессе разработки которого дают ответы на определенные вопросы, осуществляют расчеты и анализ необходимых ресурсов. При этом сама предпринимательская идея может конкретизироваться, видоизменяться или даже отклоняться вследствие несостоятельности. Вполне естественно желание инвестора вложить свои средства в проект, который будет приносить прибыль, для того, чтобы убедиться в этом необходимо прежде всего провести оценку финансовой эффективности проекта.

Любой коммерческий инвестиционный проект представляет собой потенциальный источник будущих доходов, генерируемых за счет единовременных капиталовложений и связанных с ними затрат ресурсов текущего характера. Другими словами, определенная сумма ликвидных средств (в зависимости от используемых источников финансирования – собственных, привлеченных, заемных) преобразуется в рамках предприятия в производительный капитал – основной и оборотный, призванный произвести большие по объему ликвидные средства. Финансовый анализ на основе прогноза потока денежных средств, расчетов критериев эффективности проекта (NHV, IRR, PBP и др.), разрабатываемых форм стандартной бухгалтерской отчетности, определения финансовых коэффициентов позволяет доказать финансовую целесообразность (превышение выгод над затратами) проекта, а также выгодность его для всех участников. Так что же представляет собой финансовый анализ инвестиционного проекта?

Финансовый анализ инвестиционного проекта – это совокупность приемов и методов оценки его эффективности (превышения доходов над расходами) за весь срок жизни проекта во взаимосвязи с деятельностью предприятия – объектом инвестирования.

Подчеркивание связи между проектом и предприятием отражает тот факт, что организационной формой осуществления любого инвестиционного проекта является предприятие. Поэтому важно, чтобы при проведении финансового анализа в схему рассмотрения входили как сам проект, так и предприятие, либо создающееся в результате проекта (система «проект – предприятие»), либо уже существующее (система «предприятие – проект»).

Сложности в понимании приемов и методов финансового анализа эффективности проектов зачастую возникают в связи с проявлением двойственного характера оценки инвестиций в реальные активы:

  • необходимость использования общепринятых методов оценки эффективности вложений в проект (с учетом фактора времени, т.е. интегральной оценкой первоначальных вложений, эксплуатационных затрат и отдачи от них в течение всего жизненного цикла проекта), тем самым оцениваются лишь потенциальные способности проекта к покрытию всех издержек, необходимых для его успешной реализации и эксплуатации;

  • требование учета факта хозяйствующего предприятия как юридического лица, что находит, в частности, отражение в необходимости разработки прогнозных стандартных форм бухгалтерской отчетности, где видна мера соответствия между принятыми предприятием, реализующим проект, финансовыми обязательствами и возможности их обеспечения в процессе функционирования. С этим связана, в частности, выдача долгосрочных инвестиционных кредитов предприятиям – юридическим лицам, несущим определенную ответственность в соответствии с действующим законодательством.

В связи с этим следует подчеркнуть особый характер инвестиционного проекта: материализованный проект обладает потенциальной способностью генерировать больше денежных средств, чем в него вложено, однако осуществить это можно только на базе определенной организационной структуры предприятия. Таким образом, инвестиционный проект с точки зрения финансового анализа – форма подготовки долгосрочного финансового инвестиционного решения, которое может быть реализовано организацией (юридическим лицом), способной не только в соответствии с законодательством взять на себя возникающие в связи с проектом определенные финансовые обязательства, но и выполнить их (а это – главное). Демонстрации именно этой способности предприятия, в частности, и служит финансовый анализ.

Потребность в финансовом анализе вызвана следующими основными причинами:

  • только финансовая оценка позволяет через сведение воедино в стоимостной форме всех проектных выгод и затрат создать реальную возможность для выбора наиболее эффективного варианта из имеющихся инвестиционных альтернатив;

  • в процессе такого анализа отрабатывается наиболее эффективная схема финансирования реализации конкретного проекта (с учетом действующей системы налогообложения и возможных льгот, источников и условий финансирования и др.);

  • в процессе подготовки и осуществления предварительных расчетов для финансового анализа происходит идентификация и стоимостное выражение всех видов переменных (факторов) проекта, что подготавливает базу для анализа чувствительности;

  • создается возможность для прогнозирования будущего финансового состояния предприятия, реализующего проект, на основе разработки стандартных форм внешней финансовой отчетности, что в свою очередь позволит отразить роль проекта в создании новых инвестиционных возможностей для расширения предприятия (реинвестиций) или росте доходов его владельцев (акционеров);

  • разработка прогнозных стандартных форм бухгалтерской отчетности по проекту (в том случае, когда речь идет о предприятии, созданном для реализации проекта) позволяет проводить внешний аудит процесса его осуществления, что особенно важно для сторонних инвесторов;

  • подготовка всего комплекса информации для проведения финансовых расчетов (в частности, расчет производственных издержек постоянного и переменного характера) позволяет проводить в дальнейшем внутренний аудит на основе сопоставления проектируемых и отчетных данных для принятия оперативных управленческих решений с целью снижения негативного воздействия произошедших изменений во внутренней или внешней среде проекта.

Для принятия долгосрочного инвестиционного решения оценки только проектных выгод и затрат недостаточно – требуется прогнозная финансовая (бухгалтерская) отчетность, что предполагает расширение информационной базы для компплексного финансового анализа эффективности проекта.

В процессе проведения финансового анализа происходит объединение информации чисто проектного характера и данных из стандартных форм внешней финансовой отчетности.

При этом необходимо иметь в виду различный подход к оценке финансовой эффективности проектов, существующий у разработчиков проектов и бухгалтеров. Для бухгалтера не существует категорий проектной деятельности или деятельности по проекту, приемлемы для бухгалтера являются понятия хозяйственной, производственно-хозяйственной и финансово-хозяйственной деятельности. Проектировщик смотрит вперед, в будущее, а деятельность бухгалтера связана со свершившимися в прошлом (в конкретный момент времени) фактами хозяйственной деятельности, отраженными в соответствующей документации. Таким образом, для создания полной картины необходимо дополнить прогнозные расчеты эффективности проекта соответствующими бухгалтерскими документами, но не отчетными по сути, а прогнозными. Это ярко видно в том случае, когда проект представлен в форме будущего предприятия. Такой вариант может быть назван «проектом в чистом поле».

В данной работе мы рассмотрим понятие и сущность инвестиционной деятельности. Подробно проанализируем инвестиционный проект предприятия по закупке и продаже одежды «Секонд-Хенд». В работе будет произведена оценка потребности в инвестициях; оценка финансовой состоятельности инвестиционного проекта методом анализа денежных потоков; оценка инвестиционной привлекательности проекта методом определения чистой текущей стоимости, расчета рентабельности и внутренней нормы прибыли, расчета периода окупаемости инвестиций. В конце работы проведена оценка устойчивости инвестиционного проекта в условиях риска, даны выводы о приемлемости данного инвестиционного проекта.

^ 1. ПОНЯТИЕ И СОДЕРЖАНИЕ НВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

1.1.Инвестиционная деятельность, ее цели и виды
Инвестициями являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта.

Инвестиционная деятельность - это вложение инвестиций, или инвестирование, и совокупность практических действий по реализации инвестиций.

Инвестирование в создание и воспроизводство основных фондов осуществляется в форме капитальных вложений.

Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также поставщики, юридические лица (банковские, страховые и посреднические организации, инвестиционные биржи) и другие участники инвестиционного процесса.

Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государства и международные организации.

Запрещается инвестирование в объекты, создание и использование которых не отвечает требованиям экологических, санитарно-гигиенических и других норм, установленных законодательством или наносит ущерб охраняемым законом правам и интересам граждан, юридических лиц и государства.

Инвестирование представляет собой временное вложение свободных денежных средств в целях получения дохода в будущем, компенсирующего инвестору отложенное потребление, инфляцию и неопределенность получения будущего дохода (риск).

Виды инвестирования:

  • игра - вложение денежных средств, когда холдинговый период исключительно короткий (несколько секунд); риск игры искусственный, а ожидаемая норма отдачи, как правило, отрицательная (искл. арбитраж);

  • спекуляция - вложение денежных средств, когда холдинговый период составляет несколько недель;

  • инвестирование - вложение денежных средств, когда холдинговый период превышает 6 месяцев: по объектам финансирования (финансовые и не- активы, материальные и не- ценности).

Риск инвестиций обусловлен неопределенностью в получении ожидаемой нормы отдачи: по степени (катастрофический, критический, допустимый, средний и минимальный), по видам (предпринимательский, финансовый, снижения доходности, ликвидности).

Методы снижения риска: диверсификация (между участниками или объектами), страхование и резервирование.

^ 1.2.Инвестиционный проект, отбор и финансирования
Инвестиционный проект - обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

Экспертиза инвестиционных проектов проводится в целях предотвращения создания объектов, использование которых нарушает права физических и юридических лиц и интересы государства или не отвечает требованиям утвержденных в установленном порядке стандартов (норм и правил), а также для оценки эффективности осуществляемых капитальных вложений.

Капитальные вложения - инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты.

^ 1.3. Бизнес-план инвестиционного проекта
В настоящее время на рынке России наиболее известны следующие основные западные методики по разработке бизнес-планов:

  • UNIDO (Организация объединенных наций по промышленному развитию) для развивающихся стран по подготовке промышленных технико-экономических обоснований и её электронная версия COMFAR;

  • World Bank (Всемирный банк реконструкции и развития);

  • фирмы "Goldman, Sachs & Co" (крупнейший банковской дом Уолл-стрит, один из лидеров мирового инвестиционного бизнеса);

фирмы "Ernst & Young" (интернациональная консультационно-аудиторская фирма).

Основой всех вышеперечисленных методик составления бизнес-планов являются финансовый план, маркетинг-план, система производства.

Структура:

  • вводная часть (резюме) проекта является кратким описанием будущих изменений на рынке намечаемого к производству товара, ее цель - вызвать интерес у потенциального инвестора (идея инвестиционного проекта, во что обойдется его реализация и обоснование того, почему предприятие добьется успеха);

  • анализ положения дел в отрасли помогает сделать оценку проекта с позиции перспективности (сведения о намечающихся тенденциях развития, характеристика потенциальных потребителей продукции и конкурентов);

  • в разделе существо проекта формулируется основная цель проекта с учетом факторов, определяющих его коммерческий успех;

  • план маркетинга должен излагать стратегию, ведущую к реализации целей и задач предприятия;

  • план производства должен подтвердить техническую возможность производства нужного количества товара требуемого качества в заданные сроки;

  • организационный план необходим для определения соответствия целям фирмы: структуры, формы собственности, состава руководящего персонала, планирования, целевых показателей, системы обучения, методов поощрения и критериев отбора кандидатов на должности;

  • оценка рисков и страхование предусматривает сбор, группировку и оценку всех факторов риска, определенных в предыдущих разделах, а также выработку стратегии поведения на случай внезапного возникновения угрозы со стороны какого-либо из этих факторов;

  • финансовый план призван обобщить материалы предыдущих частей и представить их в стоимостном выражении;

  • в стратегии финансирования необходимо изложить план получения средств для создания или расширения предприятия, а также срок возврата заемных средств.

    1. ^ Методы оценки эффективности инвестиционных проектов



Эффективность проекта характеризуется системой показателей, отражающих соотношение затрат и результатов применительно к интересам его участников:

а) показатели коммерческой (финансовой) эффективности, учитывающие финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников:

  • чистый дисконтированный доход (NPV) определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами;

  • индекс доходности (PI) представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений;

  • внутренняя норма доходности (IRR) представляет собой ту

норму дисконта, при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям;

  • срок окупаемости (PBP) - минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого интегральный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным;

б) показатели бюджетной эффективности, отражающие финансовые последствия осуществления проекта для федерального, регионального или местного бюджета (бюджетный эффект, внутренняя норма бюджетной эффективности, срок окупаемости бюджетных затрат, степень финансового участия государства);

в) показатели экономической эффективности, учитывающие затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта и допускающие стоимостное измерение (особенно для крупномасштабных проектов (показатель интегрального народнохозяйственного экономического эффекта).

^ 1.5. Денежные потоки

При оценке денежных потоков выделяют 3 вида деятельности: инвестиционная (1), операционная (2) и финансовая (3).

Все расчеты рекомендуется проводить в текущих (прогнозных) ценах, а при расчете интегральных показателей (критериев эффективности) переходить к расчетным ценам, т.е. очищенным от общей инфляции.

Потоком реальных денег называется разность между притоком и оттоком денежных средств от инвестиционной и операционной деятельности (рассчитываются в специальных таблицах).

Сальдо реальных денег называется разность между притоком и оттоком денежных средств от всех трех видов деятельности.

В (1) оттоками являются капитальные вложения и увеличение оборотных средств. Притоками - уменьшение оборотных средств и эффект от ликвидации ОС (разница между рыночной стоимостью продажи ОС и налогами с выручки и на операционный доход).

Основные составляющие оборотных средств: наличность, дебиторская и кредиторская задолженность, запасы.

Оттоки: увеличение дебиторской задолженности (беспроцентное кредитование наших контрагентов) и запасов (увеличение готовой продукции на складе), уменьшение кредиторской задолженности (уменьшение нашей беспроцентной задолженности).

В (2) оттоками являются переменные и постоянные (текущие) затраты, проценты по кредитам и налоги (с положительным знаком).

Учет амортизации ведется раздельно для зданий и оборудования. При этом амортизация не является денежным потоком и не корректируется на инфляцию, она включается в себестоимость и тем самым уменьшает налогооблагаемую прибыль, она не включается в проектируемый чистый доход. Тем не менее при расчете интегральных показателей амортизация учитывается наравне с проектируемым чистым доходом как величина «чистый приток от операций».

В (3) притоками являются собственный капитал и заемные средства, оттоками - погашение задолженностей по кредитам и выплата дивидендов.

В случае, когда подразумевается реинвестирование, строка «Внереализационные доходы» (2) зависит от деятельности на предыдущих шагах расчета, которая отражается в величине «сальдо накопленных реальных денег».

Необходимым критерием принятия инвестиционного проекта является положительность сальдо накопленных реальных денег в любом временном интервале, где данный участник осуществляет затраты или получает доходы. Отрицательная величина сальдо накопленных реальных денег свидетельствует о необходимости привлечения участником дополнительных собственных или заемных средств и отражения этих средств в расчетах эффективности.



    1. ^ Институты коллективного инвестирования в РФ


Понятие «коллективный инвестор» подразумевает осознанное и целенаправленное вложение средств (сбережений) мелким инвестором в определенное предприятие (финансовый посредник), в расчете на последующие коллективные прибыльные вложения аккумулированных средств.

Можно выделить три наиболее общих типа финансовых посредников:

  • депозитные (коммерческие банки, сберегательно-кредитные ассоциации, взаимные сберегательные банки, кредитные союзы);

  • контрактно-сберегательные (компании по страхованию жизни и имущества, пенсионные фонды);

  • инвестиционные (взаимные фонды, вкл. паевые, открытые инвестиционные, трастовые фонды, инвестиционные компании закрытого типа).

Единственным документом, где дается какое-либо правовое толкование понятия «коллективный инвестор», является Комплексная программа мер по обеспечению прав вкладчиков и акционеров, утвержденная указом Президента РФ № 408 от 21 марта 1996 года (в ред. 1997 года). В соответствии с Комплексной программой к коллективным инвесторам относятся паевые инвестиционные фонды, кредитные союзы, акционерные инвестиционные фонды, негосударственные пенсионные фонды и инвестиционные банки.

В КПК (юридическое лицо) формируется фонд финансовой взаимопомощи из собственных средств КПК и личных сбережений пайщиков. Средства КПК образуются из паевых взносов его членов, которые передают их ему в собственность.

Взамен своих вкладов пайщики получают обязательственные права, или права требования - право требовать от КПК предоставления займов и защиты своих сбережений от инфляции.

Из фонда финансовой взаимопомощи выдаются займы, но не всем нуждающимся, а строго членам кооператива. А так называемый "свободный остаток" от займов (но не более 50% средств этого фонда) кооператив может положить на депозит в надежный банк или приобрести государственные и муниципальные ценные бумаги. Но недопустимо вкладывать деньги пайщиков в неликвидные и высокорискованные активы или принимать участие в коммерческих проектах.

Высшим органом управления КПК является общее собрание пайщиков. Каждый из пайщиков имеет право участвовать в управлении одним решающим голосом на общем собрании независимо от суммы внесенных паев и личных сбережений.

Деятельность НПФ регулируется УП № 1077 от 16.09.92 «О НПФ». Контроль за деятельностью НПФ осуществляет инспекция НПФ при Министерстве труда РФ, которая выдает лицензии.

Контроль за процессом размещения пенсионных резервов осуществляется в соответствии с «Временными правилами инвестирования активов НПФ» от 15.12.95: не менее 30% в ценные бумаги Правительства РФ всех видов, не более 10% в один объект инвестиций, (государственные, субъектов РФ, местных органов власти, корпоративные ценные бумаги, банковский вклад, валютные ценности).

В цепочке «инвестор - НПФ - управляющая компания» существует тройное налогообложение.

^ 1.7. Теория CAPM и ее использование в инвестиционной деятельности

Модель CAPM устанавливает зависимость между риском финансового актива (отдельная ценная бумага или портфель) и его ожидаемой доходностью: в условиях равновесия на рынке данную зависимость можно описать линейным уравнением.

Равновесия предполагает прежде всего одинаковые (гомогенные) ожидания инвесторов в отношении длительности инвестиционного периода и оценки доходности и риска (математическое ожидание, стандартное отклонение, коэффициенты ковариации и корреляции), что находит отражение в цене финансового актива.

Линия рынка капитала (CML) показывает зависимость между риском эффективного портфеля (широко диверсифицированный портфель, находящийся на линии CML и включающий безрисковую ценную бумагу, т.е. эмитируемую государством, имеющую фиксированную доходность и срок погашения, совпадающий с холдинговым периодом) и его ожидаемой доходностью:


где: - совокупный риск портфеля; - коэффициент пропорциональности: сколько единиц дополнительной доходности рискового портфеля потребуется для того, чтобы компенсировать увеличение совокупного риска портфеля на единицу.
Доходность эффективного портфеля на линии CML складывается из доходности безрисковой ценной бумаги и премии за риск, пропорциональной риску эффективного портфеля.

Определение равновесной ценовой взаимосвязи между доходностью и риском как отдельной ценной бумаги, так и портфеля, в т.ч. неэффективного (линия SML):


где: - рыночный (систематический) риск.

В состоянии равновесия неэффективные портфели и отдельные ценные бумаги располагаются ниже CML, но лежат на SML, так как рынок оценивает только системный риск данных портфелей или активов. Отклонение доходности отдельной ценной бумаги от доходности на линии SML (показатель ) вверх свидетельствует о недооценки, вниз - переоценке.


    1. ^ Прямые и портфельные инвестиции



Прямые инвестиции - реальное инвестирование, а также покупка контрольного пакета акций с целью получения управления над предприятием. Осуществляется путем кредитования инвестиционного проекта.

Портфельные - вложение в ценные бумаги для получения дохода (не предполагают покупку контрольного пакета).

Одной из важнейших функций является инвестирование в ценные бумаги. Наличие на рынке огромного разнообразия финансовых инструментов представляет его субъектам широкий выбор и делает необходимым профессиональное определение инвестиционного портфеля. Основными целями инвестирования в ценные бумаги является получение дохода, сохранение капитала, обеспечение прироста капитала за счет роста курсовой стоимости ценных бумаг. Объекты портфельного инвестирования: акции, облигации, производные ценные бумаги, векселя.

Различают различные типы портфелей:

  1. портфели роста - формируются в основном из акций, цель - рост капитала и получение дивидендов;

  2. портфели дохода - формируются из высокодоходных инструментов рынка, цель - получение максимального дохода;

  3. портфель роста и дохода - 1+2, цель - хеджирование от возможных потерь.

Прямые инвестиции в настоящее время сильно связаны с иностранными. Осуществляется путем создания совместных предприятий, полностью принадлежащих иностранному капиталу (чаще в свободно-экономических зонах), привлечение иностранных инвесторов. Обращение необходимо из-за

  1. кризиса и сокращения внутренних инвест. Ресурсов

  2. привносимые зарубежные технологии повышают конкурентоспособность продукции

  3. создание новых рабочих мест

  4. повышение общей конкуренции

  5. в долгосрочной перспективе - интеграция России в мировое сообщество

Регулируется законом «Об ин. Инвестициях в России».

^ 1.9. Инвестиционный риск и способы его снижения
В самом общем виде понятие «инвестиционный риск» характеризуется как неопределенность, связанная с возможностью возникновения в ходе реализации проекта неблагоприятных ситуаций и последствий.

Все инвестиционные риски делятся на: технические, маркетинговые, финансовые, участников проекта, социальные, политические, юридические, экологические, строительные, обстоятельства непреодолимой силы (форс-мажор), специфические риски.

В экономической литературе встречается выделение двух типов риска - динамического и статического.

Динамический риск вызван непредвиденными изменениями стоимости основного капитала в результате принятия управленческих решений или неожиданных изменений рыночных или политических обстоятельств. Такие изменения могут иметь как негативный, так и позитивный (дополнительные доходы) эффект.

Статический риск потерь реальных активов связан с нанесением ущерба собственности, а также с потерями доходов из-за недееспособности организации. Результат негативный - только потери.

Управление инвестиционными рисками включает разработку и реализацию обоснованных для данного проекта рекомендаций и мероприятий, направленных на уменьшение исходного уровня риска до приемлемого финального уровня (основанного на проведении необходимых исследований рисков и разработке нейтрализующих мероприятий).

На практике используются различные способы снижения финального уровня риска:

  • уклонение (отказ от ненадежных партнеров, рисковых проектов, страхование хозяйственных рисков, поиск гарантов);

  • локализация (создание венчурных предприятий или специальных структурных подразделений для выполнения рисковых проектов);

  • диссипация (диверсификация видов деятельности, зон хозяйствования, сбыта, поставок, инвестиций, а также распределение ответственности между участниками производства и распределение риска во времени);

  • компенсация (стратегическое планирование деятельности, прогнозирование внешней обстановки, мониторинг социально-экономической и нормативно-правовой базы, создание системы резервов, активный целенаправленный маркетинг).


^ 2.ФИНАНСОВАЯ ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

В настоящей работе будет проведен анализ финансово-экономической эффективности вложения денежных средств в предприятие оптово-розничной торговли «Секонд-Хенд».

Предприятие реализует инвестиционный проект требующий 410446 руб., из которых 45000 руб. приходится на подготовительные работы: оформление предприятия, получение лицензий, заключение договоров.

Первоначальные фиксированные издержки составляют 289650 руб., из которых 121950 руб. – расходы на технологическое оборудование, 96000 руб. – покупка автомобиля, 71700 руб. – ремонт помещения.

Продолжительность проекта 1год.

Собственные средства в инвестиционном проекте составляют 110146 руб.

Кредиты банка 180000 руб. Кредит поставщика 120000 руб.

Доля кредита в инвестициях составляет 73%.

Товар реализуется в течение месяца с учетом скидок.

Товар закупается на сумму 122850 руб. в месяц и реализуется по ценам в 4 раза дороже без учета скидок.

Предполагаемый доход от реализации товара 334152 руб.

Переменные расходы составляют 152400 руб. в месяц.

Общие производственные издержки 164350 руб. в месяц.

Ставку дисконтирования принимаем за 20% в год.

2.1. Оценка первоначальных капитальных вложений

В таблице 1 приведены данные по первоначальным капитальным вложениям с разбивкой по кварталам.


Таблица 1
2.2. Расчет производственных издержек.

Все элементы затрат, необходимые для расчета общих производственных издержек, планируются по периодам в соответствии с производственной программой и на весь период функционирования предприятия. Структурно общие производственные издержки делятся на три основные категории: общие цеховые издержки, административные издержки, финансовые издержки - проценты по кредитам.

Первые три категории издержек вместе составляют функциональные издержки. К общецеховым издержкам относятся: материалы, трудовые ресурсы, накладные расходы .

В таблице 2 приведена смета расходов в (производственные издержки).
Таблица 2




2.3. Расчет оборотного капитала.

Существенной составляющей инвестиционных (единовременных, капитальных) затрат, а следовательно, и оттоков денежных средств, являются выплаты, связанные с созданием и увеличением материальных запасов, связыванием денежных средств незавершенном производстве, готовой продукцией на складе, в отгруженных товарах и расчетах. Эти составляющие оборотного капитала и чистый оборотный капитал рассчитываются исходя из опыта деятельности или планирования аналогичных предприятий. Отправной точкой расчетов служит стратегическое решение о минимально необходимых запасах, т.е. определение нормы запаса (нормы задолженности) в днях. Норма запаса обеспеченности означает тот минимальный период времени в днях, например, для позиции «сырье», в течение которого планируется продавать продукцию без дополнительного подвоза сырья, не прерывая производственный процесс, т.е. за счет запасов. Большие складские запасы снижают риск срывов производства, но увеличивают потребность в финансовых средствах, снижают оборачиваемость капитала, и следовательно, прибыль.

Необходимо оценить потребность в оборотных средствах для обеспечения устойчивого процесса производства.

Основная часть оборотного капитала затрачивается на покупку сырья, оплату аренды, а также на оплату рабочей силы. Для производства расчетов потребности в оборотном капитале необходимо установить период оборачиваемости (число дней минимального обеспечения) каждого компонента и рассчитать коэффициент оборачиваемости по формуле:

В таблице 3 приведен расчет потребности в оборотном капитале с учетом нормативных потребностей и сроков оборачиваемости активов и пассивов. Там же рассчитан прирост оборотного капитала.





Таблица 3

2.4. Финансовый план инвестиционного проекта
Традиционно под финансовым анализом понимают оценку и прогнозирование финансового состояния предприятия на основе его финансовой отчетности. В ходе финансового анализа накапливается, трансформируется и обрабатывается информация финансового характера с целью:

  • увязать намеченные объемы и темпы роста производства продукции с возможностями финансового обеспечения;

  • выявить доступные источники финансовых средств и целесообразность их мобилизации;

  • спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.

Финансовый анализ инвестиционного проекта – это заключительный и важнейший раздел бизнес-плана. Он служит основанием для принятия решения об инвестировании как собственниками, авторами проекта, предпринимателями, так и инвесторами-кредиторами. При проведении финансового анализа, как и при любых других экономических исследованиях, необходимо учитывать следующие основные понятия и постулаты:

  • ограниченность ресурсов – диктует необходимость выбора из множества вариантов их использования наилучшего;

  • рациональность принятия решений – выбранный вариант использования ограниченных ресурсов должен обеспечивать максимально возможную отдачу;

  • фундаментальные экономические выборы – какие товары (услуги) производить, каким способом, кто и какую работу должен выполнять, для кого предназначены результаты работы, как обеспечить гибкость системы принятия решений;

  • альтернативная стоимость – лежит в основе принятия решения о любом экономическом выборе – это упущенная возможность заниматься любым из доступных видов деятельности, требующей того же времени и тех же ресурсов.

Предметом финансового анализа являются финансовые ресурсы, которые обслуживают реальные процессы производства и распределения товаров, услуг в процессе реализации инвестиционного проекта, Общий период реализации охватывает отрезок времени от момента начала инвестирования до условного момента ликвидации, который в расчетах совпадает с полным износом наиболее дорогостоящей части основных производственных фондов.
2.4.1.Потребность в инвестициях

О
бщая потребность в инвестициях, в соответствии с настоящим инвестиционным проектом, определена в 410 466 долл. Структура затрат приведена на рис1.
Рис. 1.

2.4.2Источники финансирования и выплаты по обязательствам

Выбор надежных источников финансирования и благоприятных условий привлечения финансовых средств является основополагающей предпосылкой для принятия решения по инвестированию. Основными источниками финансирования инвестиционных проектов являются:

а) собственные накопления (прибыль и амортизационные отчисления);

б) привлеченные средства

в)заемные средства (кредиты);

г) финансовый лизинг.

Реинвестируемая прибыль предприятия является наиболее дешевым источником финансирования инвестиций. Ее производительное применение позволяет избежать дополнительных расходов, связанных с выплатой процентов по заемным средствам, или расходов, связанных с выпуском ценных бумаг. Реинвестирование прибыли сохраняет сложившуюся систему контроля над деятельностью предприятия, поскольку число акционеров предприятия не меняется (в отличие от их неизбежного увеличения в случае дополнительной эмиссии ценных бумаг).

Расширение акционерного капитала является главной формой привлечения средств для развития рыночной экономики. Однако в России, в виду неразвитости рынка ценных бумаг (на рынке ЦБ обращаются акции десятка крупных фирм), данная форма привлечения финансирования эффективно не функционирует.

При всем многообразии источников и методов финансирования проектов за счет заемных средств в конечном счете их можно свести к двум основным формам: долговое финансирование (кредиты, займы) и инвестиции. Различия между двумя формами финансирования состоят в том, что при инвестиционной форме инвестор приобретает право собственности и право на участие в управлении проектом, срок возврата капитала не установлен, право на получение части прибыли и имущества определяется по остаточному принципу и т. д.; при использовании ссудного капитала кредитор права собственности и права на участие в управлении не получает: срок возврата капитала установлен условиями договора: право на получение части прибыли (или имущества) – первоочередное

Финансовый лизинг по своей экономической сущности сочетает в себе элементы долгосрочного кредитования и классической аренды. В развитых странах лизинг является весьма развитым видом услуг, однако в России он пока не получил должного развития.

В качестве источников финансирования приняты: кредит “Инвестсбербанка”, коммерческий кредит поставщика технологического оборудования фирмы “Торгмаш” и собственные средства.

Согласно Кредитному Договору кредит “Инвестсбербанком” представляется на возвратной основе в сумме 180 000 долл. с выплатой помесячно процентной ставки, начиная с третьего месяца исходя из годовой процентной ставки - 15%, основной долг возвращается частями начиная с четвертого месяца. Проценты на кредит начисляются с оставшейся суммы. Обеспечением по кредиту являются залог имущества предприятия и прибыль, получаемая предприятием (в том числе и от других бизнес - линий).

Поставщики технологического оборудования предоставляют коммерческий кредит сумме 120 000 долл. с выплатой помесячно процентной ставки, начиная с третьего месяца исходя из годовой процентной ставки - 13%, основной долг возвращается частями начиная с третьего месяца. Проценты на кредит начисляются с оставшейся суммы. Обеспечением по кредиту являются залог имущества предприятия и прибыль, получаемая предприятием (в том числе и от других бизнес - линий).

  1   2   3

Похожие:

Бизнес-план инвестиционного проекта Методы оценки эффективности инвестиционного проекта iconЭкономическая эффективность инвестиционного проекта
Теоретические и методические основы оценки экономической эффективности инвестиционного проекта
Бизнес-план инвестиционного проекта Методы оценки эффективности инвестиционного проекта iconМетодические указания к выполнению курсовой работы на тему: «Оценка...
«Оценка эффективности и рисковости инвестиционного проекта» для студентов очной формы обучения в сокращенные сроки специальности...
Бизнес-план инвестиционного проекта Методы оценки эффективности инвестиционного проекта iconБизнес-план инвестиционного проекта Наименование проекта
...
Бизнес-план инвестиционного проекта Методы оценки эффективности инвестиционного проекта iconРгр по дисциплине: «Экономические риски» на тему: «Оценка рисков...
Краткая характеристика инвестиционного проекта по производству «мультимедийных компьютерных станций»
Бизнес-план инвестиционного проекта Методы оценки эффективности инвестиционного проекта icon1. Разработка идеи инвестиционного проекта: выбор направления вложения средств
Использование бизнес-анализа на различных этапах оценки инвестиционных проектов (идей)
Бизнес-план инвестиционного проекта Методы оценки эффективности инвестиционного проекта iconРиск-функция инвестиционного проекта
Недосекин Алексей Олегович, ст консультант компании Сименс Бизнес Сервисез, канд техн наук
Бизнес-план инвестиционного проекта Методы оценки эффективности инвестиционного проекта icon*(где cfi чистый денежный поток, r стоимость капитала, привлеченного...
Международная практика оценки эффективности инвестиций существенно базируется на концепции временной стоимости денег и основана на...
Бизнес-план инвестиционного проекта Методы оценки эффективности инвестиционного проекта iconЭкспериментальная Лаборатория Технологий Томского (эл -тт) резюме...
«создание и организация производства конструкционных теплоизоляционных материалов и изделий «силпенк»
Бизнес-план инвестиционного проекта Методы оценки эффективности инвестиционного проекта iconЭкспериментальная Лаборатория Технологий Томского (эл -тт) резюме...
«создание и организация производства конструкционных теплоизоляционных материалов и изделий «силпенк»
Бизнес-план инвестиционного проекта Методы оценки эффективности инвестиционного проекта iconПрименение информационных технологий в разработке системы сбалансированных...
Применение информационных технологий при использовании системы сбалансированных показателей в рамках инвестиционного проекта 9
Вы можете разместить ссылку на наш сайт:
Школьные материалы


При копировании материала укажите ссылку © 2019
контакты
pochit.ru
Главная страница