Портфельные инвестиции – Лекция 1 – 08. 09




Скачать 48,25 Kb.
НазваниеПортфельные инвестиции – Лекция 1 – 08. 09
Дата публикации07.05.2013
Размер48,25 Kb.
ТипЛекция
pochit.ru > Финансы > Лекция
Портфельные инвестиции – Лекция 1 – 08.09

Аскинадзи Виктор Михайлович
Понятие инвестиционного портфеля.

В общем случае, ип - это совокупность нескольких инвестиционных объектов, управляемая ради достижения поставленной цели. Теоретически, в ип одновременно могут входить:

А. Объекты реального капитала (предприятия, иная недвижимость, станки)

Б. Нефинансовые средства (антиквариат, драг камни)

В. Финансовые средства (ценные бумаги, валюта, золото)

Г. Объекты интеллектуального капитала (права на патенты)

Главное отличие ип - управление совокупностью объектов.

Обычно термин ип используется для портфеля ценных бумаг. Вкладывая деньги в цб, можно ставить ряд целей, которые условно делятся на 2 направления:

1. Получение контроля над фирмой-эмитентом (путем приобретения голосующих обыкновенных акций) - стратегическое (прямое) инвестирование, а совокупность акций - пакет.

2. Получение дохода (без стратегических целей) - портфельное инвестирование.

Можно указать сущность, задачи цели и принципы формирования портфеля (см. пособие). В частности, одним из принципов является диверсификация - изменение содержимого портфеля для снижения риска.

Преимущества портфельного инвестирования:

1. Портфель позволяет достигать цели, невозможные для отдельной ценной бумаги.

2. Формирование и управление портфелем позволяет достигать оптимального соотношения доходности и риска для каждого инвестора.

3. Портфель цб требует небольших денежных затрат, в сравнении с другими портфелями.

4. Информация о рцб широко доступна и почти бесплатна

5. Портфель цб позволяет получать доход за короткий промежуток времени.

6. Рцб довольно жестко регулируются государством, что снижает риск инвестирования.

Процесс формирования портфеля состоит из ряда этапов:

1. Разработка инвестиционной политики (определение целей формирования портфеля, учет финансовых возможностей, учет соотношения доходности и риска).

2. Анализ цб. В этих целях используются методы фундаментального и технического анализа. С помощью этих методов можно выявить инвестиционные качества (инвестиционную привлекательность цб), которые определяются совокупностью факторов:

А. Доходность

Б. Риск

В. Ликвидность

Г. Способ получения дохода

Д. Срок существования цб

3. Формирование портфеля

4. Реструктуризация портфеля

5. Оценка результатов инвестиционной деятельности

Классификация портфелей.

Обычно для классификации применяют два критерия:

  • Способ получения дохода: рост курсовой стоимости ("портфель роста", обычно такой портфель содержит акции или бескупонные облигации); дополнительные доходы (дивиденды, процентная выплата по облигациям - п"портфель дохода", обычно содержит облигации)

Как правило, инвесторы ориентируются на оба источника дохода и формируют комбинированный портфель.

  • По уровню риска. Риск - субъективная категория (неопределенность - объективная). Поэтому, классификация портфелей основана на делении инвесторов на ряд типов, в зависимости от их отношения к риску: агрессивные инвесторы; умеренно-консервативные; консерваторы.

Чтобы получить желаемый результат, портфелем необходимо управлять. Методы управления портфелем условно делят на 2 вида:

  • Активное управление - постоянный мониторинг портфеля и его трансформация.

  • Пассивное управление - формируется диверсифицированный, который сохраняется неизменным.

Существуют модели управления портфелем акций и портфелем облигаций.

^ Анализ портфеля акций.

Современная портфельная теория была сформулирована в 1952г американским экономистом Гарри Марковицем.

Модель Марковица.

В основе модели - ряд принципиальных допущений.

Допущение 1. Инвестирование в портфель акций происходит на 1 шаг (холдинговый период).



Допущение 2. Рынок акций и рцб в целом является эффективным.

По Марковицу инвестиционные решения на рцб (покупать цб, продавать, удерживать, коротко продавать) инвестор принимает с учетом единственного фактора - информации о событиях на рцб, которые ожидаются к моменту т1. Эта информация оценивается всеми участниками рынка и формирует спрос и предложение на рцб, а значит и равновесные цены. Эффективность рцб определяется тем, сколь быстро цены цб реагируют на новую информацию.

Эффективным считается такой рынок, на котором цены цб реагируют на новую информацию немедленно в ходе первых же торгов.

Достаточное условие эффективности рцб:

1. Сделки с цб проходят без транзакционных издержек (не учитываются комиссионные брокерам, биржевые сборы, налоги и т.д.)

2. Информация о рцб абсолютно доступна любому инвестору.

3. Все инвесторы имеют однородные (гомогенные) ожидания, т.е. они одинаково реагируют на новую информацию.

4. Никто из инвесторов не в состоянии воздействовать на цены ценных бумаг.

Допущение 3. Поступающая на рынок информация носит случайный характер, поэтому цены акций также являются случайными величинами.

Пусть инвестор формирует портфель в момент т0 и задает длительность будущего холдингового периода. Пусть в портфель включена акция i. В момент т0 инвестору известна начальная цена Pнач. Если рынок акций эффективный, то инвестор в состоянии оценить желаемую цену акции Pкон в момент т1 и возможный дивиденд D. Тогда он может оценить желаемую или требуемую доходность этой акции за холдинговый период.

Как видно из формулы, если Pнач падает, то доходность растет, значит падение цен акций приходит к росту требуемой доходности.

По формуле 1 можно вычислить реализованную доходность за уже закончившийся шаг расчета.

В этой связи доходности акций также являются случайными величинами и для анализа портфеля акций можно использовать аппарат теории вероятностей.

Допущение 4. (формулируется позже).

Если инвестор формирует портфель в момент т0 и задает длительность будущего холдингового периода (1мес), то его интересует доходность акций портфеля за будущий холдинговый период.

Похожие:

Портфельные инвестиции – Лекция 1 – 08. 09 iconЛекция№3 (20. 03. 01) Тема: “Инвестиционные риски”
Инвестиции считаются не рискованными, если доход по ним гарантирован. В странах с устойчивой экономикой лучшим примером не рискованных...
Портфельные инвестиции – Лекция 1 – 08. 09 iconИнвестиции. Лекция 1
Ид- это вложение инвестиций или инвестирования, а именно совок-ть практич-х действий по реализации инвестиций
Портфельные инвестиции – Лекция 1 – 08. 09 icon2. 19. Инвестиционная деятельность кредитно-финансовых институтов на рцб. Инвестиции
Инвестиции –вложения средств промышленность, с/х другие отрасли экономики внутри страны и за границей в целях получения прибыли
Портфельные инвестиции – Лекция 1 – 08. 09 iconИнститут экономики Кафедра «Финансы и кредит» шкодинский с. В. Инвестиции
Инвестиции: Учебно-методические материалы /Сост. Шкодинский С. В. М.: Маэп, 2007. – 51 с
Портфельные инвестиции – Лекция 1 – 08. 09 icon49. Инвестиции: сущность, признаки, источники финансирования. Управление...
Термин «инвестиции» имеет латинское происхождение – investure (облачать), в экономическую теорию и практику указанное понятие пришло...
Портфельные инвестиции – Лекция 1 – 08. 09 iconПонятие, экономическая сущность и виды инвестиции
Кроме того, инвестиции могут осуществляться в натурально-вещественной (машины, оборудование, технологии, паи, акции, лицензии, любое...
Портфельные инвестиции – Лекция 1 – 08. 09 iconЛекция I и проблема языка и сознания лекция II 31 слово и его семантическое...
Монография представляет собой изложение курса лекций, про* читанных автором на факультете психологии Московского государственного...
Портфельные инвестиции – Лекция 1 – 08. 09 iconВ России – массированные долгосрочные инвестиции и отлаженные технологии...
Секретная формула успеха The Coca-Cola Company в России – массированные долгосрочные инвестиции и отлаженные технологии экспансии...
Портфельные инвестиции – Лекция 1 – 08. 09 iconЛекция религии современных неписьменных народов: человек и его мир...
Редактор Т. Липкина Художник Л. Чинёное Корректор Г. Казакова Компьютерная верстка М. Егоровой
Портфельные инвестиции – Лекция 1 – 08. 09 iconДоговор финансирования (инвестиции)

Вы можете разместить ссылку на наш сайт:
Школьные материалы


При копировании материала укажите ссылку © 2019
контакты
pochit.ru
Главная страница