1-17 Воропаева Прямые инвестиции как способ воспроизводства основного капитала. Источники финансирования прямых инвестиций




Скачать 181,96 Kb.
Название1-17 Воропаева Прямые инвестиции как способ воспроизводства основного капитала. Источники финансирования прямых инвестиций
Дата публикации06.05.2013
Размер181,96 Kb.
ТипДокументы
pochit.ru > Финансы > Документы
1-17

Воропаева

Прямые инвестиции как способ воспроизводства основного капитала. Источники финансирования прямых инвестиций

Воспроизводство основного капитала на предприятиях может осуществляться либо за счет прямых инвестиций, либо путем пе­редачи объектов основного капитала учредителями в счет взносов в уставный капитал, либо при безвозмездной передаче юридиче­скими и физическими лицами.

Основным методом расширенного воспроизводства основного капитала являются прямые инвестиции (капитальные вложения).

Прямые инвестиции представляют собой затраты на созда­ние новых объектов основного капитала, расширение, реконст­рукцию и техническое перевооружение действующих объектов основного капитала.

Соотношение затрат по этим направлениям называют воспро­изводственной структурой прямых инвестиций.

К новому строительству относятся затраты по сооружению объектов на новых площадках.

Под расширением понимается строительство вторых и после­дующих очередей предприятия, дополнительных производственных комплексов и производств, а также сооружение новых либо расширение существующих цехов основного назначения.

Реконструкция представляет собой полное или частичное переоборудование и переустройство предприятия (без строительства новых и расширения действующих цехов основного производственного назначения, за исключением — при необходимости - создания новых и расширения существующих вспомогательных и обслуживающих объектов) с заменой морально устаревшего и фи­зически изношенного оборудования, механизацией и автоматиза­цией производства, устранением диспропорций в технологических звеньях и вспомогательных службах. В результате реконструкции достигаются увеличение объема производства на базе новой, более современной технологии, расширение ассортимента или повыше­ние качества продукции, ее конкурентоспособности на рынке. Ре­конструкция может осуществляться и в целях изменения профиля; предприятия, и организации производства новой продукции на имеющихся производственных площадях.

^ Техническое перевооружение включает комплекс мероприятий (без расширения производственных площадей) по повышению до современных требований технического уровня отдельных участков производства, агрегатов, установок путем внедрения новой техники и технологии, механизации и автоматизации производственных процессов, модернизации и замене устаревшего и физически из­ношенного оборудования новым, более производительным; устранению узких мест, совершенствованию организации и структуры производства. Как перечисленные, так и другие организационно-технические мероприятия призваны обеспечивать рост производительности труда, объема выпуска продукции, улучшение ее каче­ства, условий и организации труда и остальных показателей дея­тельности предприятия.

Технологическая структура прямых инвестиций складывается из трех основных элементов: приобретения оборудования, инструмента и инвентаря; расходов на выполнение строительно-монтажных работ; прочих прямых инвестиций, к числу которых относятся проектно-изыскательские работы, заблаговременное проведение мероприятий по вводу сооружаемых объектов в эксплуатацию (подготовка для строящихся предприятий кадров основных профессий рабочих и др.). В разных отраслях экономики удельный вес этих затрат в общей сумме прямых инвестиций не­одинаков. Например, при строительстве тепловых электростанций, металлургических, химических, машиностроительных предприятий основную часть прямых инвестиций составляют затраты на оборудование. В жилищном и коммунальном строительстве в со­ставе прямых инвестиций преобладают затраты на строительно-монтажные работы.

Соотношение затрат на оборудование, строительно-монтажные работы и прочие капитальные вложения образуют технологиче­скую структуру прямых инвестиций. Экономически наиболее вы­годным является структура, где преобладают (по удельному весу) расходы на оборудование.

Работы по строительству предприятий, объектов, сооружений выполняются либо непосредственно силами предприятий и хозяй­ственных организаций, осуществляющих капитальные вложения (хозяйственный способ строительства), либо специальными строи­тельными и монтажными организациями по договорам с заказчи­ками (подрядный способ строительства).

При хозяйственном способе строительства на каждом предпри­ятии создаются строительные подразделения, для них приобретают механизмы и оборудование, привлекают рабочих-строителей, фор­мируют производственную базу.

^ Подрядный способ означает, что работы по строительству выполняются созданными для этой цели строительными и мон­тажными организациями на основании договоров с заказчиками. Выполнение работ по договорам обеспечивает взаимный кон­троль заказчика и подрядчика, способствует более эффективно­му, экономному использованию материальных, трудовых и де­нежных ресурсов.

Таким образом, при подрядном способе строительство ведется постоянно действующими организациями. Это обеспечивает усло­вия для создания устойчивых кадров рабочих необходимой квали­фикации и оснащения строительных организаций современной техникой. Подрядные организации систематически накапливают производственный опыт и могут на высоком уровне выполнять строительные работы.

^ Источники финансирования прямых инвестиций

Финансирование прямых инвестиций это порядок предос­тавления денежных средств, система расходования и контроля за целевым и эффективным их использованием. Методы финансирования зависят от конкретных условий функционирования предприятия, изменений в направлении его развития. Они определяются особенностями воспроизводства основного капитала и источников финансирования на той или иной стадии развития экономики.

Источники, формы и методы финансирования прямых инве­стиций в основной капитал обусловливаются характером участия его в процессе производства и особенностями строительства.

В настоящее время финансирование прямых инвестиций осуществляется за счет:

  1. собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных
    резервов;

  2. заемных денежных средств;

  3. привлеченных денежных средств, получаемых от эмиссии
    ценных бумаг, паевых и иных взносов юридических и физи­ческих лиц;

  4. денежных средств, поступающих в порядке перераспределе­ния из централизованных инвестиционных фондов концер­нов, ассоциаций и других объединений;

  5. средств внебюджетных фондов;

  6. ассигнований из бюджетов различных уровней, предостав­ляемых на безвозвратной основе;

  7. средств иностранных инвесторов.

Поскольку государственные инвестиции являются средством достижения стратегических экономических целей в обществе, а коммерческие инвестиции — это вид бизнеса, важной задачей становится нахождение сбалансированного и оптимального для всех участников процесса сочетания государственных и коммерческих интересов в инвестиционной деятельности.

В структуре прямых инвестиций в основной капитал по источ­никам финансирования с развитием рыночных отношений проис­ходят определенные изменения. Если в 1970-е и в первой половине 1980-х годов преобладающими источниками финансирования бы­ли бюджетные ассигнования (50—60%), то в настоящее время они снизились до 20%. Происходит перераспределение в источниках получения бюджетных средств — увеличивается доля средств, вы­деляемых из бюджетов субъектов Федерации. Увеличивается также доля средств в общем объеме инвестиций из централизованных внебюджетных инвестиционных фондов, иностранных инвестиций и других источников в основном в результате включения в эту статью заемных и привлеченных средств предприятий. Однако продолжает оставаться низкой активность коммерческих банков в кре­дитовании реального сектора экономики. Несмотря на некоторое увеличение в последнее время размеров долгосрочных кредитов, их удельный вес в общем объеме кредитов не изменился и соста­вил всего 3,4%. Практически не используются в инвестиционной сфере средства населения, т.к. процесс развития системы паевых инвестиционных и пенсионных фондов, через которые сбережения населения могли бы трансформироваться в инвестиции, происхо­дит медленно.

Основным источником прямых инвестиций в основной капитал продолжают оставаться собственные средства предприятий (60— 70%, а по отдельным предприятиям и 100%).

Планирование источников финансирования прямых инвести­ций осуществляется на основе сметной стоимости строительства с определения собственных средств, которыми может распола­гать инвестор.

- Собственные финансовые ресурсы предприятия включают первоначальные взносы учредителей в момент организации и часть денежных средств, полученных в результате его хозяйственной деятельности.

Собственные источники финансирования прямых инвестиций подразделяются на две группы — источники, образуемые от про­ведения работ хозяйственным способом, и источники, получаемые от результатов основной деятельности предприятия.

А. ^ Источники, образуемые от проведения работ хозяйствен­ным способом, включают: мобилизацию (иммобилизацию) внут­ренних ресурсов, прибыль по капитальным работам, экономию от снижения себестоимости строительно-монтажных работ, эконо­мию от снижения цен на оборудование, прочие источники.

^ Мобилизация (иммобилизация) внутренних ресурсов. Для про­ведения строительно-монтажных работ хозяйственным способом предприятие должно обеспечивать собственное строительное под­разделение определенным объемом оборотных средств. Оборотные средства предприятиям-заказчикам необходимы на формирование запасов непрокредитованного оборудования, требующего монтажа, покрытия затрат по образованию запасов конструкций, деталей, основных, вспомогательных и прочих материалов, малоценных и быстроизнашивающихся предметов, по незавершенному производ­ству строительно-монтажных работ и минимальных остатков денежных ресурсов. Следовательно заказчикам необходимы оборотные средства на покрытие затрат, которые осуществляются ими непосредственно и для организации производства работ, выпол­няемых хозяйственным способом. Формируются указанные обо­ротные средства за счет финансовых ресурсов, выделяемых для данной стройки и называются оборотными активами.

При определении размера оборотных средств, которые могут быть использованы в строительстве, учитывается состояние расче­тов заказчиков с подрядчиками за выполненные работы и с по­ставщиками. Таким способом устанавливается кредиторская за­долженность заказчика (т.е. сколько он должен подрядчикам и по­ставщикам) и его дебиторская задолженность (суммы, причитаю­щиеся заказчику). Общая величина взаимной задолженности изме­няется при уменьшении или увеличении строительной программы.

Для расчета размера мобилизации (иммобилизации) внутренних ресурсов в строительстве (М) используется следующая формула:

±М=(01-02)-(К12),

где О, — ожидаемое фактическое наличие оборотных активов стройки на начало года;

Ог — плановая потребность в оборотных средствах на конец плано­вого периода;

К{ — ожидаемая фактическая кредиторская задолженность стройки на начало планируемого года;

К2 — устойчивая кредиторская задолженность на конец планового периода.

Положительный результат расчета означает мобилизацию внутренних ресурсов. Это уменьшает потребность стройки в де­нежных ресурсах в планируемом году и позволяет учесть эту сумму как один из источников финансирования капитальных вложений. Отражается эта сумма в доходной части финансового плана предприятия по статье «Мобилизация внутренних ресур­сов в строительстве».

Если в результате расчетов получается результат со знаком «минус», то эту сумму называют иммобилизацией. Происходит плановое увеличение потребности в оборотных средствах застройщика в связи с расширением объема капитальных вложений в планируемом году по сравнению с отчетным. Эта сумма увеличи­вает расходы предприятия на капитальные вложения и отражается в расходной части финансового плана по статье «Прирост оборот­ных средств в строительстве».

^ Прибыль по капитальным работам, осуществляемым хозяйст­венным способом, планируется в размере 8% от сметной себестои­мости или 7,41% от полной сметной стоимости строительно-мон­тажных работ.

^ Экономия от снижения себестоимости строительно-мон­тажных работ устанавливается в процентах к сметной стоимости работ или на основе плана организационно-технических мероприятий.

^ Экономия от снижения цен на оборудование определяется прямым счетом исходя из складывающейся их динамики.

Прочие источники включают доходы от попутной добычи ис­копаемых (руда, уголь, гравий и т.д.), которые поступают в распо­ряжение заказчика, амортизационные отчисления по строительной технике при выполнении работ хозяйственным способом.

Б. ^ Собственные источники, получаемые в результате основ­ной деятельности предприятия, включают амортизационные от­числения и прибыль от основной деятельности.

В собственных средствах, направляемых на финансирование прямых инвестиций, наибольший удельный вес занимают аморти­зационные отчисления. Методика их определения была рассмотре­на в предыдущем параграфе. Накопление амортизационных отчис­лений на предприятии происходит систематически, в то время как элементы основного капитала не требуют возмещения в натураль­ной форме после каждого цикла воспроизводства. В результате образуются свободные денежные средства в обороте, которые можно направлять на расширенное воспроизводство основного капитала предприятий. Кроме того, ежегодно вводятся в эксплуа­тацию новые объекты, на которые по установленным нормам на­числяется амортизация, но такие объекты не требуют возмещения до истечения нормативного срока службы.

^ Прибыль от основной деятельности — важный источник фи­нансирования прямых инвестиций предприятий, который увязы­вает конечные финансовые результаты деятельности и возможно­сти по развитию. Однако доля ее в источниках финансирования в связи с кризисным состоянием реального сектора и его низкой рентабельностью остается незначительной.

Сумма прибыли, предназначаемая на финансирование инвестиций в основной капитал, определяется при ее распределении в фи­нансовом плане.

При недостатке собственных источников финансирования инвестиций предприятия вынуждены прибегать к внешним за­имствованиям.

- К заемным денежным средствам относятся долгосрочные кредиты банков, которые могут предоставляться предприятиям:

  1. на строительство, расширение, реконструкцию и техниче­ское перевооружение объектов производственного и непро­изводственного назначения;

  2. на приобретение движимого и недвижимого имущества (ма­шин, оборудования, транспортных средств, зданий и соору­жений);

• на осуществление природоохранных мероприятий. Банковские кредиты предоставляются предприятию на основании кредитного договора. Кредит предоставляется на условиях возвратности, срочности, платности, обеспеченности под гарантии, залог недвижимости, залог других активов предприятия.

Прежде чем банк подтвердит в виде кредитного договора свое доверие заемщику, производится проверка его юридической и фи­нансовой кредитоспособности.

Юридическая кредитоспособность означает правоспособность заемщика подписывать кредитное соглашение, имеющее юридическую силу. Финансовой кредитоспособностью обладают предприятия, способные в течение обусловленного срока обслу­жить полученный кредит, т.е. полностью его вернуть и заплатить по нему проценты.

Проверка кредитоспособности включает в себя проверку ус­тавных документов предприятия, его финансовой отчетности за определенный период, внутренние материалы о его хозяйственной деятельности, бизнес-план на срок действия кредита. На основе этих данных банк должен оценить:

  1. ликвидность баланса;

  2. эффективность использования активов;

  3. состояние фондов и других активов предприятия;

  4. тенденции размещения дополнительных средств в различные активы.

При выдаче кредита банк учитывает состояние экономической конъюнктуры и перспективы ее развития.

Проверка финансовой кредитоспособности включает также анализ или проверку состоятельности гарантий под кредит.

Банк осуществляет наблюдение за ходом выполнения кредитуемых мероприятий.

При невыполнении заемщиком своих обяза­тельств банк вправе применять экономические санкции, преду­смотренные кредитным договором.

Источником финансирования воспроизводства основных фон­дов являются также заемные средства других предприятий. Пред­приятиям могут предоставляться также займы индивидуальными инвесторами (физическими лицами).

В последнее время получает распространение такой источник заемных средств, как ссуды из федерального и региональных бюд­жетов на финансирование быстроокупаемых коммерческих про­ектов, реализация которых позволит обеспечить развитие наиболее важных направлений отраслей хозяйства. Эти ссуды размещаются на конкурсной основе.

- Следующим источником финансирования прямых инвестиций являются привлеченные средства, получаемые предприятиями на финансовом рынке.

^ Выпуск ценных бумаг — облигаций, векселей и их размещение на финансовом рынке существенно расширяют возможности пред­приятий по привлечению временно свободных денежных средств предприятий, организаций и граждан для инвестирования.

Одним из путей выхода из сложившейся ситуации является развитие лизинга. Лизинг - - это вид предпринимательской дея­тельности, направленной на инвестирование временно свободных денежных средств, когда по договору финансовой аренды (лизин­га) арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собст­венность обусловленное договором имущество у продавца и пре­доставить это имущество арендатору (лизингополучателю) за пла­ту во временное пользование для предпринимательских целей. Ли­зинг позволяет предприятиям снизить уровень собственного капи­тала в источниках финансирования инвестиций.

В России лизинг стал активно внедряться после принятия По­становления Правительства РФ «О развитии лизинга в инвестици­онной деятельности» от 29 июня 1995 г. № 633 с целью дальней­шего развития и государственной поддержки предпринимательства, повышения эффективности предпринимательской деятельности в сферах товарного производства и услуг населению и активизации инвестиционного процесса. Объектом лизинга может быть любое движимое и недвижимое имущество, относящееся по действующей классификации к основному капиталу, кроме имущества, запре­щенного к свободному обращению на рынке.

- Средства из федерального и региональных бюджетов и из отраслевых и межотраслевых внебюджетных фондов выделя­ются в основном на финансирование федеральных, региональных или отраслевых целевых программ, реализация которых позволит сконцентрировать финансовые ресурсы на наиболее важных на­правлениях развития отраслей хозяйства и социальной сферы. Без­возмездное финансирование из этих источников фактически пре­вращается в источник собственных средств.

- Привлечение иностранных инвестиций обеспечивает раз­витие международных экономических связей и освоение передо­вых научно-технических достижений, хотя в принципе оно неспо­собно компенсировать недостаток отечественных инвестиций. Ак­тивизация иностранных инвесторов возможна только вслед за ак­тивизацией национальных инвесторов и предоставлением ино­странным инвесторам благоприятного режима инвестирования.

Основной формой участия иностранного капитала в виде пря­мых инвестиций продолжает оставаться создание на территории России предприятий с иностранными инвестициями. Однако объе­мы привлекаемых инвестиций пока невелики. Основными пробле­мами в процессе их развития являются: определение доли россий­ских инвесторов в уставном капитале создаваемых предприятий и, соответственно, в распределении прибыли, а также действительная рыночная оценка зданий, сооружений, оборудования и земли, вкладываемых в качестве российской части уставных капиталов коммерческих организаций с иностранными инвестициями.

Приток иностранных инвестиций сдерживают также такие факторы, как неуверенность иностранных инвесторов в конкрет­ных прямых или портфельных инвестициях, отсутствие соответ­ствующих гарантий, невозможность дать гарантии для каждой точечной инвестиции, а также высокий банковский процент, ус­тановившийся в России на кредитном рынке независимо от воли иностранных инвесторов.

Выбор источников финансирования в основной капитал должен решаться предприятиями с учетом многих факторов: стоимости привлекаемого капитала, эффективности отдачи от него, соотношения собственного и заемного капитала, определяющего уровень финансовой независимости предприятия, степени риска различных источников финансирования, экономических интере­сов инвесторов и кредиторов.

Похожие:

1-17 Воропаева Прямые инвестиции как способ воспроизводства основного капитала. Источники финансирования прямых инвестиций icon1-17 Воропаева Прямые инвестиции как способ воспроизводства основного...
Воспроизводство основного капитала на предприятиях может осуществляться либо за счет прямых инвестиций, либо путем пе­редачи объектов...
1-17 Воропаева Прямые инвестиции как способ воспроизводства основного капитала. Источники финансирования прямых инвестиций iconЭффективности Прямых Инвестиций Предлагаемые решения и услуги Мы работаем для Вас
В целях поддержания и развития отдельных экономических направлений, имеющих ключевое значение для региона, необходимо проводить прямые...
1-17 Воропаева Прямые инвестиции как способ воспроизводства основного капитала. Источники финансирования прямых инвестиций iconОсновной капитал хозяйственные средства, часть имущества хозяйствующего...
...
1-17 Воропаева Прямые инвестиции как способ воспроизводства основного капитала. Источники финансирования прямых инвестиций icon1 Источники формирования оборотного и основного капитала и финансовые ресурсы
Источники формирования оборотного капитала оказывают влияние на скорость его оборота и эффективность использования. Деление оборотного...
1-17 Воропаева Прямые инвестиции как способ воспроизводства основного капитала. Источники финансирования прямых инвестиций iconМетодические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных...
Определение инвестиций, инвесторов, их роль в экономике. Типы инвестиций, инвесторов, их характеристики. Источники инвестиций. Понятие...
1-17 Воропаева Прямые инвестиции как способ воспроизводства основного капитала. Источники финансирования прямых инвестиций iconСущность и виды инвестиций. Методы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов
Инвестиции – это вложения денежных средств (капитала) с определенной целью, чаще всего для реализации проекта и получения прибыли...
1-17 Воропаева Прямые инвестиции как способ воспроизводства основного капитала. Источники финансирования прямых инвестиций icon49. Инвестиции: сущность, признаки, источники финансирования. Управление...
Термин «инвестиции» имеет латинское происхождение – investure (облачать), в экономическую теорию и практику указанное понятие пришло...
1-17 Воропаева Прямые инвестиции как способ воспроизводства основного капитала. Источники финансирования прямых инвестиций icon«Инвестиции» А,Б,В: 1 или 15
...
1-17 Воропаева Прямые инвестиции как способ воспроизводства основного капитала. Источники финансирования прямых инвестиций iconИнвестиции. Лекция 1
Ид- это вложение инвестиций или инвестирования, а именно совок-ть практич-х действий по реализации инвестиций
1-17 Воропаева Прямые инвестиции как способ воспроизводства основного капитала. Источники финансирования прямых инвестиций iconМодели финансирования оборотного капитала предприятия
...
Вы можете разместить ссылку на наш сайт:
Школьные материалы


При копировании материала укажите ссылку © 2019
контакты
pochit.ru
Главная страница